市场这几天真是太惨了，指数层面持续下行，上证收盘正正好好收在了2950。全市场交易活跃度也持续下行，今天全市场只有6500亿的成交，不过好的是涨的个股数量今天过半，没有出现批量跌停的状态。
最近这一个多月，场内能看到的最大变化就是成交额中枢持续下行。流动性中枢是交易员非常关注的市场环境，一般来说只有流动性上行才能有比较好的赚钱效应，流动性中枢下行状态是比较多的活跃资金躺平了。
另一个具有流动性特征的就是可转债市场，前几天因为暴跌大家讨论比较多，今天中证转债指数已经翻红了。我看了下价格在90以下的可转债总共有45只，其中有36只今天已经红盘，说明因流动性问题的下跌动能已经开始缓解。
这种流动性的变化我们感觉不是周期性的，而是趋势性的，就好像2016至2018年市场的风格巨变一样。流动性是支撑小盘股上涨的重要因素，环境变化后市场资金更加关注红利和大盘股了。
有现金流支撑的好公司和大盘股相对较强，这个状态我们感觉会持续下去，短期还看不到扭转的迹象。宽基指数角度，从春节前见底的反弹到现在，回撤幅度比较小的是上证指数，红利的强势提供了比较大的相对收益。
之前跟小伙伴讨论的时候聊到过一个规律，市场见历史大底后，第一次反弹的回调至少都会调整反弹幅度的50%。这一次最低点是2635，最高点是3174，所以当前跌到这个位置也不太奇怪。
往后看红利和大盘的逻辑还会持续演绎，上证综指ETF（510760）我们跟大伙儿聊过（文末有相关文章链接），指数的构成和状态跟以前都不一样了。回调下来后可以多看看，而且再到3000以下，向下也是有底的。
另外前些天我们跟大伙儿聊到了茅台，无论是文章还是视频的评论区互动都比较多。发现读者居然关注几个问题，确实是我没有想到的。
第一个是有读者问喝不喝得起茅台，这个时候我感觉就不用多问了吧，其实大伙都是喝得起的，只是愿不愿意喝罢了。
最近一两年倒是发现一个有意思的现象，越来越多小伙伴会选择100毫升小瓶装的来喝，除了方便以外也更加有性价比，放在以前这种现象是几乎看不到的。
第二个问题是买不买得起茅台的股票，我感觉这个问题又有点小看人了。茅台的股价确实比较高，买两手就得要30万了，股王的名字就是这样来的，小散确实很难直接参与。
不过相信通过酒类ETF间接持有过茅台的人会比较多，在不同时期进场持有体验会很不一样。有参与过这块交易的小伙伴欢迎在评论区聊一聊哈，精彩故事别自己藏着掖着～
1、市场今天保持分化，指数保持下行趋势，盘中有一些多头力量出没，但并不够强，流动性继续保持下行状态，这一轮市场的空头趋势已经演绎得比较大了。
今天多头区域主要集中在涨价链上，化工里有不少品种最近又开始出现价格上行，这些价格上行大概率是能实打实反应到业绩上的。进入7月后就到中报时间，业绩又将成为比较重要的因子。
下跌比较多的是科技方向，前期强势的标的开始补跌，这是有利于市场见底的。活跃资金从科技出来后会再寻找新的机会，估计未来几天就会有方向选择了。
短周期角度空头趋势已经演绎比较大了，按照历史规律随时都可能有短期反弹。但中期底部依然需要等待更明确的信号，均线向下发散后再度粘合需要比较长的时间。
2、英伟达持续下跌，3天已回撤15%。前期业绩和拆股的驱动让英伟达走出了一段加速，上周巨量期权到期后出现了反向的波动也是正常的。英伟达的收入是互联网大厂在AI上的资本开支，GPT-5推迟到2025年底至2026年推出或许是让大家看到中期AI能力的天花板了，有阶段修正调整也正常。
我们之前止盈的纳指后续会等调整完后再选机会上车，本周的辩论是一个重要节点，到时候我们再来持续跟踪吧。
3、财政部等4部门印发通知实施设备更新贷款财政贴息政策。设备更新是今年比较重要的政策，财政贴息肯定是能够加快更新速度的。高端设备和机床是比较重要的方向，进口替代逻辑会再加强。
4、凌钢股份：拟1亿至2亿元回购股份，控股股东计划增持。最近这几天特别多回购和控股股东增持计划出来，特别是股价已经接近1元的公司，再跌就要面值退市了，国资背景的上市公司平台肯定是得尽力保住。
5、通义千问公布OpenAI用户迁移方案。OpenAI把国内的API给禁了，国内的几个大模型公司都提供了迁移方案抢客户。当下国内大模型的逻辑能力都已经起来了，在中文领域使用体验不会比OpenAI差太多，这个事儿或许是个不错的发展契机。
6、维生素价格持续上行，维生素E、D3价格均涨至74元/千克。去年12月E和D3最低点都是57元左右，这半年已经持续上涨了。维生素这玩意儿周期性贼强，维生素D3历史上几次周期顶部都上过400元，维生素E也能接近90元，这回的涨价烈度得看业内公司的态度了。💸