昨天在评论区跟大伙儿聊了下光伏行业的情况，现在行业是真的惨，已经持续亏现金了。有小伙伴过来交流了一下，简单也跟大伙儿从财务角度捋捋。
从报表上去看一个行业或者公司还能不能扛下去，就是看现金的状态，最重要的是存量货币资金有多少，以及每个季度要向外流出有多少。
截止至今年一季度，光伏设备行业的综合资金有3600亿，综合资金不只是资产负债表里的货币资金，同时还包括了可交易金融资产这些能够快速变现的资产。
而一季度行业的自由现金流就流出616亿了，除了经营层面的亏损以外，之前规划的产能也还在持续推进，行业现金状态压力山大。
极限生存月数也是我们在下行周期里观察一个行业的视角，截止到一季度还有4个月，从历史上看已经是偏低的状态了。二季度行业的压力是在延续的，中报出来后财报状态会更难一些。
光伏下游大部分还是大电力公司，在行业进入常态化后都是算IRR的。如果收益率不够大家就会等一等，或者把价格压一压，能把账算过来了才会继续推进。
但这对光伏设备行业就是难事儿了，降价会导致收入越来越低，但支出项是不一定会减少的，甚至为了要领先对手一步而加大投入，这会导致整个行业加速失血。虽然算法不太严谨，但按照上面行业自由现金流和货币资金的状态，整个行业的现金可能只能扛几个季度了。
往后推演看，未来大概率会看到行业内有不少公司出现财务上的问题，出清是大概率事件。已经上市的公司可能还可以通过再融资来扛着，但现在这个环境愿意投资的资金也不多。
国内新能源行业搞成这样也被很多小伙伴诟病，明明技术卷到全球第一了，但还是压力贼大，跟海外的高科技公司完全没法比。
事实上，很多人对科技和制造业的理解是有一些模糊的，到底什么是真正的科技，商业的角度上就是要有壁垒，财务的角度上就是要有高毛利率。
看一眼英伟达，过去也是经历过多轮的营收周期，但毛利率一直保持在50%以上，这就是高科技的财务特性。能保持那么高的毛利率，就是因为技术上是有壁垒的。
而看一眼光伏组件龙头，在周期高位的时候毛利率刚过30%，低的时候能相对高点腰斩了，这就是行业同质化较强，缺乏定价权的体现。
各行各业都有周期，这点是没法避免的，对于不同属性的行业要关注的点也不同，定价权和毛利率是很重要的视角。
这一轮光伏行业压力还是蛮大的，下一次的增长点得等到技术再一次有大的进步，预计得到明年年底了。国内的上市公司我相信都有能力实现技术突破，但在此之前最重要的，是活下去。
1、整个周末大家讨论股市的热度都很低，这种情绪延续到了今天的盘面上。市场盘面也不见得有多恐慌，看跌停板也就不到10个，但就是大家都在一起跌，而且很流畅，很持续，大伙儿都跌麻了。。
市场的交易欲望完全体现在了流动性上，今天成交额又是5800亿，已经连续4天低于6000亿了。流动性中枢下行要保持耐心这句话我都已经快没耐心说了，这回下行的持续性真是超预期。
市场最近难的时候就去抱团红利，上周五有震荡，今天又重新涨回去了。长端债券价格的压力对红利风格肯定是有影响的，继续向上就要看收益率的比价了，往后选择红利类资产要更加重视资产质量。
业绩因子是最近市场反应比较多的点，其中电子行业最近喜报是比较多的。一季度电子行业的业绩增速就是一级行业里最好的，二季度有延续也不意外。早披露的大概率是好孩子，等到后面可能会有跟多的雷。
市场这一轮还没有出现日线级别的反弹，流动性中枢下行的状态下要耐心等。从技术周期上看，本周上半周是比较重要的时间节点，拐点应该不远了，这里心态要保持多一些积极。
2、央行最近的动作大家都特别关注，今天盘前消息称央行设立临时正回购和临时逆回购政策工具，这事儿是陆家嘴论坛时的定调落地，国内的利率走廊正式缩窄。以前的利率走廊下限是超额准备金率，上限是常备借贷便利，这个区间是比较大的，市场对利率中枢观点并不稳定。
这次的变化是改成了以DR007为基准，向下20BP向上50BP，把利率走廊的宽度收窄到了70BP以内，这对于市场预期的管理会更加有效。
3、紫金矿业：预计上半年净利润同比增加约41%-50%。今晚特别多公司都公告了业绩预告，上游资源的公司因为二季度产品涨价，利润状态都比较好。长期看上游资源的逻辑没有演绎完，基本面推动的过程还在持续，后续保持关注吧。
4、北京：拟支持自动驾驶汽车跑网约车。自动驾驶发展到这个阶段已经算是能用了，未来2年会有更多地方铺开robotaxi的业务，从商业上这逻辑肯定是对的，成本一定会降低，成熟后交通费也可以减少。往后看不少地方的巡游车业务压力会继续增大，相应产生的竞争问题也要妥善解决。
5、中国央行6月继续暂停增持黄金。虽然中国央行已经连续2个月暂停增持黄金了，但其他的央行增持黄金的趋势还在持续，Q1央行实现净购金290吨。多数受访央行认为未来5年黄金在全球央行储备占比会提升，美元占比会下降，这个我们还要持续跟踪。💸