火爆!

海外这周最关注的就是杰克逊霍尔央行年会了,在这个会议上各国央行会协调好接下来的动作。欧洲的部分央行今年已经开始降息,现在市场对于美联储的降息预期是比较乐观的,9月开启降息周期的概率非常大。

海外前段时间由卸杠杆和衰退预期的暴跌,这两周都因为降息预期全涨回来了,流动性环境改善对于风险资产就是利好,这里看纳指的弹性是比较猛的,这部分我们本身有敞口,状态还是不错的。

小伙伴最近也在问,海外那么猛,国内到底有哪些可以看。当下看纳指的核心逻辑还是AI,英伟达的强势不必多说了,最近还看到一个人工智能和科技ETF,代码是AGIX,同样也涨回了前高附近。

映射到国内还是科技方向,最近几天市场炒了海思,但我感觉分销逻辑就是纯题材,没有啥基本面的支撑,这些我们就不太看了。科技向的映射还是看AI靠谱一些,我们关注的是人工智能AIETF(515070),并且做了个信息图给大伙儿,基础信息都齐了。

中证人工智能主题指数

人工智能AIETF(515070)最大权重的一级板块是计算机(51%)、电子(22%)和通信(16%),前十大重仓里绝大部分都是上游硬件的公司,硬科技属性非常强。

硬科技一直是国内弹性很好的方向,但最近因为机构环境逆风,人工智能AIETF走弱也是正常的。不过这也不是坏事,弹性标的给了性价比比较高的位置,赔率角度看其实是增加了。AI方向长期的确定性一直有,过去几个月市场把预期都打上来了,往后就看能否有超预期的事件出现。

上下游的角度上看,上游芯片核心是英伟达,8月28日盘后公布财报情况,市场比较关注B系列的指引;下游终端看苹果,9月新款iPhone 16开卖,AI能力极大概率是最重要的关注点。

中游大模型当前变化并不大,但这是最为重要的一个环节,只有模型能力进一步大提升才能抬高可见的天花板。之前OpenAI的CTO米拉・穆拉蒂透露过,GPT-5在2025 年底或 2026 年初推出,这是真有点慢的,要想加速得有其他大厂出来逼一下才行。

另外再聊下这两天最火的黑神话悟空,真是火爆出圈了,这是国产的第一个3A大作游戏,我看有不少小伙伴都已经去玩,但没打几个boss就被挡住了,还真不是个有切菜体验的游戏。。

今天白天还没来得及玩,抽空看了下制作人的采访,聊到有两个点我感觉值得分享下。

一是主持人问3A游戏到底是啥,制作人也没讲太清楚,查了查资料,应该是高投入(A lot of money)、高体量(A lot of resources)、高质量(A lot of quality)的简称。

二是制作人说到项目启动的时间点恰到好处,很重要的一点是成本。如果是再推前几年来制作这个游戏,需要的工作人员得翻倍以上,这得益于技术进步的红利。

国内传媒的供给绝大部分都是国产了,但大多数都是低成本低质量的供给,短视频、短剧等都有这样的特征。大制作的供给总体看是很少的,核心还是成本太高,经济账算不过来。

黑神话悟空能出现很重要的因素是技术进步,往后看多模态AI能力的提升会带来更多的大制作作品出现,还是蛮值得期待的。

1、市场前段时间一直横盘,今天终于绷不住向下了,各大指数都是中阴线,个股层面超过4500家下跌,状态比较难。

流动性上看,全市场成交额5600亿,短期流动性中枢保持横盘。对于后续的成交额中枢要跟随市场调低预期,往后再上7000亿可能都不容易了,国庆后的量化新规生效可能会有进一步的影响。

板块上这里只有银行扛住了,其他红利风格资产也有点顶不住,煤炭更是跌得很多。相对来看,煤炭的业绩稳定性确实比较差,银行总体是更安全的,但短期已经有抱团避险的情绪在,这部分筹码是不太稳定的,当下博弈成分已经比较重了。

题材方向今天又是一堆大波动分化,AI眼镜开始埋人,游戏因为悟空的刺激今天还有点上涨。最近这些题材绝大部分人都是看个热闹,不提前挖掘埋伏的基本都是亏钱,A杀真是太伤韭菜了。。

这里市场选择向下,虽然有底背离的可能,但是更重要的是相信趋势。这里继续保持耐心,活到环境变好是第一要务。

2、长安汽车:联营企业阿维塔科技拟115亿元购买华为持有的引望10%股权。这个股权的比例是低于预期的,今天市场的表现也反应出来了。更值得注意的是,这个资产居然才1150亿的估值,这可以认为就是国内汽车零部件的市值天花板,一级市场的项目估计得哀嚎连天。。

3、兆易创新:2024年半年度净利润增53.88%。半导体的存储周期是在向上,但非AI相关的弹性都不大,兆易的状态也是类似的。单纯从估值的角度上不算便宜,不过这个之前已经有预告,看市场明天的态度吧。

4、杭州银行:持股1.86%的股东中国人寿拟“清仓式”减持。昨天我们说到红利的一个大买方是险资,今天国寿就要准备减持杭州银行了。估值角度看还是不贵的,要观察这是个例还是后续会有更多类似的动作,无论怎样都会对红利情绪产生扰动了。

5、欧盟披露对华电动汽车反补贴最终调查结果草案。这回出来的税率是17%至36.3%,相对于临时反补贴税的17.4%至37.6%有一点点的调整,这事儿市场基本已经预期完了,影响不会很大。后面倒是可以看税率最低的比亚迪能不能抢到欧洲市场,制造业出海是非常重要的增量逻辑。💸

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