海外这周最关注的就是杰克逊霍尔央行年会了，在这个会议上各国央行会协调好接下来的动作。欧洲的部分央行今年已经开始降息，现在市场对于美联储的降息预期是比较乐观的，9月开启降息周期的概率非常大。
海外前段时间由卸杠杆和衰退预期的暴跌，这两周都因为降息预期全涨回来了，流动性环境改善对于风险资产就是利好，这里看纳指的弹性是比较猛的，这部分我们本身有敞口，状态还是不错的。
小伙伴最近也在问，海外那么猛，国内到底有哪些可以看。当下看纳指的核心逻辑还是AI，英伟达的强势不必多说了，最近还看到一个人工智能和科技ETF，代码是AGIX，同样也涨回了前高附近。
映射到国内还是科技方向，最近几天市场炒了海思，但我感觉分销逻辑就是纯题材，没有啥基本面的支撑，这些我们就不太看了。科技向的映射还是看AI靠谱一些，我们关注的是人工智能AIETF（515070），并且做了个信息图给大伙儿，基础信息都齐了。
人工智能AIETF（515070）最大权重的一级板块是计算机（51%）、电子（22%）和通信（16%），前十大重仓里绝大部分都是上游硬件的公司，硬科技属性非常强。
硬科技一直是国内弹性很好的方向，但最近因为机构环境逆风，人工智能AIETF走弱也是正常的。不过这也不是坏事，弹性标的给了性价比比较高的位置，赔率角度看其实是增加了。AI方向长期的确定性一直有，过去几个月市场把预期都打上来了，往后就看能否有超预期的事件出现。
上下游的角度上看，上游芯片核心是英伟达，8月28日盘后公布财报情况，市场比较关注B系列的指引；下游终端看苹果，9月新款iPhone 16开卖，AI能力极大概率是最重要的关注点。
中游大模型当前变化并不大，但这是最为重要的一个环节，只有模型能力进一步大提升才能抬高可见的天花板。之前OpenAI的CTO米拉・穆拉蒂透露过，GPT-5在2025 年底或 2026 年初推出，这是真有点慢的，要想加速得有其他大厂出来逼一下才行。
另外再聊下这两天最火的黑神话悟空，真是火爆出圈了，这是国产的第一个3A大作游戏，我看有不少小伙伴都已经去玩，但没打几个boss就被挡住了，还真不是个有切菜体验的游戏。。
今天白天还没来得及玩，抽空看了下制作人的采访，聊到有两个点我感觉值得分享下。
一是主持人问3A游戏到底是啥，制作人也没讲太清楚，查了查资料，应该是高投入（A lot of money）、高体量（A lot of resources）、高质量（A lot of quality）的简称。
二是制作人说到项目启动的时间点恰到好处，很重要的一点是成本。如果是再推前几年来制作这个游戏，需要的工作人员得翻倍以上，这得益于技术进步的红利。
国内传媒的供给绝大部分都是国产了，但大多数都是低成本低质量的供给，短视频、短剧等都有这样的特征。大制作的供给总体看是很少的，核心还是成本太高，经济账算不过来。
黑神话悟空能出现很重要的因素是技术进步，往后看多模态AI能力的提升会带来更多的大制作作品出现，还是蛮值得期待的。
1、市场前段时间一直横盘，今天终于绷不住向下了，各大指数都是中阴线，个股层面超过4500家下跌，状态比较难。
流动性上看，全市场成交额5600亿，短期流动性中枢保持横盘。对于后续的成交额中枢要跟随市场调低预期，往后再上7000亿可能都不容易了，国庆后的量化新规生效可能会有进一步的影响。
板块上这里只有银行扛住了，其他红利风格资产也有点顶不住，煤炭更是跌得很多。相对来看，煤炭的业绩稳定性确实比较差，银行总体是更安全的，但短期已经有抱团避险的情绪在，这部分筹码是不太稳定的，当下博弈成分已经比较重了。
题材方向今天又是一堆大波动分化，AI眼镜开始埋人，游戏因为悟空的刺激今天还有点上涨。最近这些题材绝大部分人都是看个热闹，不提前挖掘埋伏的基本都是亏钱，A杀真是太伤韭菜了。。
这里市场选择向下，虽然有底背离的可能，但是更重要的是相信趋势。这里继续保持耐心，活到环境变好是第一要务。
2、长安汽车：联营企业阿维塔科技拟115亿元购买华为持有的引望10%股权。这个股权的比例是低于预期的，今天市场的表现也反应出来了。更值得注意的是，这个资产居然才1150亿的估值，这可以认为就是国内汽车零部件的市值天花板，一级市场的项目估计得哀嚎连天。。
3、兆易创新：2024年半年度净利润增53.88%。半导体的存储周期是在向上，但非AI相关的弹性都不大，兆易的状态也是类似的。单纯从估值的角度上不算便宜，不过这个之前已经有预告，看市场明天的态度吧。
4、杭州银行：持股1.86%的股东中国人寿拟“清仓式”减持。昨天我们说到红利的一个大买方是险资，今天国寿就要准备减持杭州银行了。估值角度看还是不贵的，要观察这是个例还是后续会有更多类似的动作，无论怎样都会对红利情绪产生扰动了。
5、欧盟披露对华电动汽车反补贴最终调查结果草案。这回出来的税率是17%至36.3%，相对于临时反补贴税的17.4%至37.6%有一点点的调整，这事儿市场基本已经预期完了，影响不会很大。后面倒是可以看税率最低的比亚迪能不能抢到欧洲市场，制造业出海是非常重要的增量逻辑。💸