大户偷跑。。

昨天海外市场又大波动了,纳指跌了3.2%,日经今天也跟跌4.2%。上一次市场把这两个资产的下跌放在一起来看,而这回又一起波动了,但逻辑上是不太一样的。

美股大跌并不是衰退预期再次演绎,毕竟鲍威尔已经明确表态要关注就业了,后面的预防性降息大概率能稳住市场预期。昨天的纳指主要是英伟达带下来的,单日暴跌9.5%有点夸张,上一次的震荡是市场对B系列推迟出货的担忧,在二季度财报会里公司已经给了明确指引,状态还是可以的。

这回下跌有两点驱动,一是美国司法部向英伟达公司和其他公司发出传票,寻求证据证明这家芯片制造商违反了反垄断法,这是6月开始调查后的升级。科技公司遇到反垄断确实是个问题,但也正是反垄断,才让硅谷保持了长期的活力。

最精准的还是国会山股神佩洛西,在披露反垄断调查的前一天,似乎把英伟达的持仓给清了,并且因为是政客所以不会被指控内幕交易,这真是太狗了。

另一个下跌的原因是海外开始对scaling law产生质疑,是不是大力真能持续出奇迹。今天看到一个消息称,几周前谷歌内部训练Gemini下一代模型(比上一代大10倍,类似GPT-5)时2次都失败了,确实有点打击市场预期,怪不得GPT-5也推迟发布。

持续堆参数的模式遇到瓶颈也可以理解,就好像人一样,营养不良到吃够吃饱,就是能帮助身体长高,但如果够了以后再继续吃下去,大概率就只能横着长了。

AI大模型如果见到了阶段天花板,各大厂的预期都会降下来,同时资本开支也不再会那么激进。后续一段时间可能是各种算法上的小优化,再次有上台阶的进步得耐心点。

日经的下跌则是日本央行昨天又嚷嚷着要加息,上一次冲击才没过多久,这里又想跟市场进行预期沟通,主要原因还是通胀有压力了,8月CPI同比上涨2.4%,高于预期的2.2%。

日本央行上一次的加息就引发了波动,当时是杠杆套利规模的第一次出清所以波动比较大,这次的杠杆肯定低不少,波动也不会有那么大,当成是上一次波动的余震就好。

日本资产的大逻辑是经济转暖和估值修复,单纯估值修复的逻辑其实已经差不多了,后面就看经济能否持续向上,从数据上看是不错的。另外老美现在在疯狂扶持日本,今天看到日经的新闻头条,是英伟达成为Sakana AI的大股东,科技层面的合作也越来越多了。

今天是B计划发车的日子,我们最近持续在发医药专车提升医药在组合里的比例,主要目的有两个:一是美股成长股长牛主要主线在两个行业,一个是科技,这代表着最前沿的生产力提升;一个是医药,这是人类共同的需要,在降息前后胜率相当大。

另一个目的是为了让组合内部有更好的行业间的平衡,这样能降低组合整体的波动率,让持仓体验更好。

有小伙伴最近还问,之前我们聊说降息前要做部分减仓,到底要减什么好。这里的减仓我们指的是针对个体参与的美国公司或黄金头寸,因为单一资产在这个阶段波动率会放大;而B计划里我们定投的就是一堆ETF和指数,并且已经做了分散平衡,这部分倒是不用太过着急。

1、昨天美股跌得比较多,大家都期待能不能再次走东升西落,虽然我们没有跌得太狠,但也没有升起来,指数小跌,个股超过4000家下跌,总体是比较难的。

流动性层面,全市场成交额5600亿,相比昨天缩量100亿,短期流动性中枢略有下行。市场只有放量才能有持续性,缩量了几天后大家都在等再次放量的时机。

板块层面,这段时间大热的电子冷下来了,昨天美股科技下跌泼了冷水。而华为的三折预热也已经开始,超高端产品供给肯定少,市场逐步开始兑现预期,震荡后要再走出来就得看基本面兑现程度了。

科技方向退潮导致热钱转到了电池上,这两天听电话会议,电池厂商都认为接下来的需求是有改善的,卖方跟踪的排产也有一定上行,但改善并不算特别明显。

跌得比较狠的就是商品了,这跟期货和国债的走势是一致的。当期需求看确实很弱,海外投行也调低了对于有色金属的价格预期。当下大家都在等财政发力的信号,如果出现大家肯定是能看到的。

市场今天继续缩量,上证指数正式收在了2800以下,杀到这个位置从常识角度大家都知道应该干啥,但就是需要确定性提升的信号出来,耐心等吧。

2、淘宝即将全面支持微信支付。阿里腾讯两家终于在支付上合作了,有网友调侃说这是被拼多多给逼的,其实我认为这是个比较重要的信号。互联网巨头从之前的竞争转变为合作,就是追求利润的积极信号,对于这类资产我们不悲观,就等市场演绎出红利逻辑了。

3、深圳以66.65亿元挂牌宝安区一宗涉宅用地,地块内商品住房全部现房销售。以前的地产项目都是预售制的,现在改成现房制对于房地产公司的资金实力有更高的要求。地产行业肯定还存在,行业发展的趋势也比较明确,有资金支持的公司才可能活下去,国企背景的公司总体会更加安全一些。

4、三位欧佩克+消息人士表示,欧佩克+正在讨论推迟十月份增加石油产量的计划。原油价格最近确实跌的比较多,市场对需求有比较大的预期调低,好的是这个行业有供给端在做价格维护,不太会出现过分内卷的情况,长期看是能持续创造现金流的,不过最近的价格波动对于短期利润确实会有一些扰动了。

5、国联证券:发行股份购买资产并募集配套资金方案获股东会通过。今年的并购活动是真不少,但是今年的环境比较差,情绪一直起不来,并购并不能带来太多的溢价。券商行业的主体合并是大趋势了,未来三年还会看到很多这样的案例,等市场再次走好的时候这部分的正向效果才会显示出来。💸

comments powered by Disqus