今天下午台积电公布了三季度的业绩，这实在是太炸裂了，单季度营收235亿美元，单季度净利润101亿美元，毛利率高达57.8%，大超市场预期的55%。
更猛的是公司给下一季度的指引，四季度环比三季度收入将增长13%，给出的毛利率指引在57%至59%，按照这个状态去测算，明年的毛利率要干到60%以上了。
2023年开始的这一轮上行，最大的拉动就是在AI上，无论是大哥英伟达还是小弟AMD，都得找台积电代工，今天在会议里台积电对毛利率的提升给了各种说明，但归根结底最重要的是先进制程的定价权。
在先进制程方面台积电已经实现了绝对技术垄断，无论是三星还是英特尔都没有办法追赶上。在今天的电话会议里还有人问台积电，有没兴趣收购英特尔的IDM业务，台积电管理层当然表示没有任何兴趣。。
而且值得注意的是，台积电和其他晶圆厂的差距不是在缩小，而是在越拉越大的。大多数人在看半导体的时候还在看几nm工艺是否突破了，事实上台积电已经在后道环节（先进封装）上不断增强自己的壁垒，后摩尔时代的机会在台积电上不断印证，这也可以解释为啥昨天ASML的订单会低于预期，前道环节已经不再是重点。
愿意给台积电赚那么多钱这些芯片厂也不是傻子，确实是下游有比较大的需求，最核心的还是在AI算力上。但估计也有人有疑问，都说国内很多算力都已经闲置了，这跟海外算力紧缺的现象有不小矛盾。
这用大模型能力和算力来解释就很好理解了，像海外的OpenAI和其他先进大模型，能力过强导致算力限制了他的发展，算力就成为了AI发展的瓶颈；而国内的大模型大多能力还有追赶的空间，并且应用场景比较少，所以算力的需求也相对小了，这就造成了当下这种算力资源分布不均的情况。
并且英伟达的技术进步实在是太快，2年出一代芯片，性能提升都是越级式的，云大厂想要赶上趟就必须买买买，不买注定落后。
国内的AI产业也是在向前推进的，下一步确实是需要看到大模型上台阶或爆款应用的出现才会有大机会。国内咱们跟大家聊的比较多的科技基金，主要是宽基方向的科创50ETF（588000），过去三四年主动基金经理整体被埋之后，指数大行其道，我们也跟大伙儿聊过很多次这个ETF，科技板块的重点品种，后续可能也有很多新变化，包括并购政策等，这波市场也是高锐度高弹性。
在这一轮市场上行的过程中，我们发现这个ETF的净申购份额是最大的，虽说这有20cm的情绪加成，但市场对科技确实有期待，目前我们还是那个观点，控制仓位，手重的要减一些，耐心等待11月份新窗口到来，这波市场把钱还给大家之后，最重要的事情就是节奏了，尽量别被情绪所伤。
从交流的情况看，科创和创业板都已经回落接近涨幅的50%了，技术调整的空间基本满足，时间角度看确实还差一些，还是那句话，这波调整很急，幅度够了，时间没够，短期或许还会保持宽幅震荡，等市场情绪冷下来后这类弹性品种就可以再关注起来了，后面科创这条线得持续保持跟踪。
1、市场今天继续保持调整的态势，各大指数收跌，个股超过3400家下跌，短期看依然处于调整周期中。
流动性层面，全市场成交额1.52万亿，相比昨天放量1200亿，短期流动性保持稳定。后续需要市场的流动性放量才是更好的机会，这里耐心等就好了。
板块这边，当前看最热的就是华为了，需要注意的是下午已经出现比较大的巨震，筹码松动非常明显。另外值得注意的是，这轮华为方向是融资盘在顶着买的，撤退的时候波动率也会很大，在短周期完成二次反抽后一定要注意风险。
地产方向在今天上午开会后下跌，商品市场黑色同样也是下跌的，这算是市场对昨天过度期待的修正吧。下一轮的政策驱动需要等到11月后才会有，到时候市场可能才会再提起预期。
当前市场情绪已经走到了相对极致的状态，随着三季报的披露，市场可能会向三季报的基本面回归。往后这段时间要多重视三季报的业绩情况，情绪下行时不及预期的公司很容易出大雷的。。
2、马斯克捐赠7500万美元支持特朗普。马斯克现在支持特朗普是非常高调的行为，现在全球特朗普交易也是大行其道，估计未来半个月都是围绕这条线进行演绎了。前段时间马斯克和卡尔森有个对话，完整版一个多小时还蛮有意思的，有兴趣的可以去看看。
3、多名个人开发者收到邮件：Azure OpenAl 服务将于10月21日终止，仅企业客户有资格订阅。这个消息今天盘中就发酵了，市场演绎的是大模型的国产替代。这里依然用情绪题材的角度来看待吧，国产大模型能力还是看大厂们的进度。
4、已有头部白酒企业表示将降低在港售价。这一波香港调整烈酒税的力度是很大的，从100%直接干到了10%，这种动作很明显就是刺激消费用的。港府这回动作力度还蛮大的，后续如果能够拉回大家的信心，后续对港股也是一个比较大的支持。
5、贝莱德：将"适度增持"中国股市，认为中国有即将推出重大财政刺激政策的迹象。外资这里其实也是看多中国的，只是会更冷静一些，多看估值和业绩的匹配程度。这里不少人还比较犹豫，但我感觉战略方向应该要向上看，等动作出完后再来观察能否兑现。💸