周末梳理市场，有一条线索跟大家再盘一盘。
市场自月初高位回落之后，很多人就开始关注市场真正增量资金的情况，尤其是这一次潘行出来讲话，本质上也是给大家带来了更多增量资金的消息，9月讲的增量资金政策真正开始落地，除了互换便利之外，还有增持回购再贷款。
在交流中，我发现一些机构投资者对于互换便利这件事情分歧比较大，他们的主要想法是说券商和保险没动力。
对于券商和保险，尤其是券商自营，可能这个政策有一定吸引力，可以给相关主体换取相对更低成本的杠杆，但是大部分投资者都是在市场好的时候才有加杠杆的动力，在过去两年的市场中，券商的杠杆本身是不高的，大部分投资还是在债券这边。
经纪业务和机构业务红海竞争，加上市场疲软，整个券商业务波动非常大，经纪业务不太赚钱，自营业务已经成为现在券商业绩最主要的支柱，但是由于他们杠杆倍数的限制，加上过去这几年债券市场的长牛，所以整个券商自营盘的权益仓位是远远小于债券的。在券商自营权益敞口本来不大的情况下，券商自己借钱其实也非常便宜，年化2%的资金非常好找。
这就是说在当前政策没有出台的情况下，其实券商和保险也是子弹很充分的，而且如果想要去借钱给自己加杠杆的话，也可以找到非常便宜的钱，所以除非市场有非常明确的赚钱效应，那么现在的保险和券商有多大的意愿去主动使用互换便利的工具，尤其是在波动率放大之后，有些机构投资者其实还是存疑的。
加杠杆的核心还是要看加杠杆这件事儿能不能带来真正的财富效应，能不能赚钱，能赚钱的话资金成本又算的什么呢？这个道理，普通散户都明白。
所以当前其实最重要的变化，还是这些利好政策出台带来的市场预期改变，这件事已经非常明确的发生了，我们在直播中也不断的跟大家讲9月24号以来的各项会议和政策，其实都非常明确的告诉大家我们的市场不会缩，上面要扭转这个东西，这个是稳市场稳信心的关键。
我个人相对更看好的是专项再贷款，让上市公司真正去借钱回购自己，因为上市公司股份回购本身就是非常强烈的利好信号，而且注销回购之后，公司总股本减少，ROE本身也会提升，也是一种非常隐形的改变持有人体验的行为，提升股票的长期吸引力。
这方面的信息现在已经陆续开始披露了，后面还会越来越多。据媒体报道，首单增持回购再贷款正在深圳落地，用于某大型央企的相关计划，我不确定这具体是哪一家，但海通国际认为大型国有上市银行也有可能是进行回购的主体，这其实是很超预期的，因为之前一直有人说大型银行只能分红不能回购，如果真的开始这样回购的话，那么金融板块的定价修复会很粗暴。
目前已经披露的国有企业回购增持，是开始不是结束，估计都是按照流程快慢，分别进行，中央企业会扩散到地方大型国企。目前已经有消息的包括“招商系”旗下招商蛇口、招商港口、招商轮船、招商公路、中国外运、辽港股份、招商南油、招商积余等8家上市公司，“电科系”旗下海康威视、萤石网络、国博电子、太极股份、电科网安等5家上市公司，他们集中披露增持和回购公告。同时，中国能建和中国建筑两家中字头央企也披露了控股股东的增持计划。
大型国有企业积极参与自己的市值管理，提升市值和资本回报，结合官方的政策指引，快速推出控股股东的增持计划，有一些甚至是推出回购再贷款的计划，这些资金其实都是最直接的增量资金。我个人认为他们带来的增量资金，可能远比前面说的互换便利要有效更直接。
这也是我们在科创之外，也关注央企条线、国企市值管理条线的原因。
1.周末和小伙伴梳理了汇智和B计划的投资状态，这波半导体科创的快速反弹，包括香港头寸的反弹，给了我们比较好的窗口，普通的投资者回本的速度比较快，我们前期的主动基金经理陆续都在出坑的路上，我们后续会在产品出坑之后，对当前持仓进行调整，减配主动型基金经理的敞口，然后腾挪更多的资金去qdii和红利头寸上。
包括我们汇智这一年重点关注的红利头寸，参与的小伙伴只是在这一波弹性不够大，整体人群持有体验也是不错的。
B计划这边整体用户的盈利占比非常高，大家只要参与b计划的，目前来看持仓体验都是不错的，虽然像黄金这样的头寸下车早了，但是也还有一些敞口，不算太遗憾。B计划这个组合真正给了一些原来梭哈型小伙伴资产配置的感觉，跟国内的体验差别非常大。
有小伙伴说“A股这种快牛慢熊本质上是毁灭一切的，快牛=你追的慢一点就容易站岗，慢熊=你熬了很久都出不了头，还消耗时间成本”，很多人的体验可能确实如此，环境变化之后，如何科学思考自己资产的保值增值，是个重要的命题。
钱还给你了，想重新出发的小伙伴一定要认真思考一下自己资产配置的问题，有多少在国内投资，有多少参与qdii资产，有多少在波动的环境中留存为现金等待机会，这其实是一个非常重大的问题。不管新股民还是老股民，不管是不是小组的用户，我都不建议你继续高仓位集中投资，很多钱不会像以前那样好挣了，改变自己的预期，慢慢的适应新的环境。
2.马斯克放大招，决定在大选落地之前，每天随机向选民发放100万美元，直到大选日。这是他在宾夕法尼亚州一场活动上宣布的，从当天起一直到11月5号美国大选日。当天已经有第1名获奖者诞生了。同时在周二的文件上，其实马斯克也说了三季度向支持川普竞选总统的pac捐款7,500万美元。
这次马斯克是拼了命去站台川普的，这也是我们最近一直在美国做川普交易的原因，他的胜率确实很高，不管是DJT（现在不适合没老仓的人），数币类资产还是tsla，整体的感受都还可以。有些比较激进的小伙伴还号召说去空小扎，因为小扎猛站哈里斯，这一波我觉得是超级巨头生死战。如果川普赢的话，小扎说不定真的会被干，但是我自己没有那么勇，我不会去空meta的。
3.广东发力商业航天产业，方案提出到2026年，广东省商业航天及关联产业规模力争达到3000亿元，引进和培育10家以上商业航天重点企业，建设5个以上商业航天特色产业集聚区；到2028年，打造成为国内一流、区域特色鲜明的商业航天发展集聚区和创新高地。此外，广东省还拟打造以广州、深圳为核心，珠海、阳江等地为支点，全省协同发展的商业航天产业空间布局。
这条线很多公司都在科创板，我们之前也做视频跟大家聊过，商业航天的资本市场兑现确实低于我的预期，但是这又是一个非常重要的大赛道，不知道市场情绪回暖之后，会不会有超额的弹性。
4.工行数据，银证转账指数连续两日转正。10月17日、10月18日工行银证转账指数分别为0.43和0.42，扭转此前连续两天为负的趋势，近15个交易日，工行个人投资者和机构投资者银证转账指数均值分别为5.75和0.21，个人投资者对于此次行情参与热情高涨。
5.临近开盘，又有公司齐刷刷披露回购增持专项贷款的公告。中远海控：公司拟回购5000万股至1亿股A股股份，回购资金来源为专项贷款及自有资金，总额预计为10亿元~20亿元，且本次回购的股份将全部用于注销并减少注册资本。中国石化：本轮已累计增持公司A股、H股金额约为12.91亿元；且在近日获7亿元授信额度，专项用于在本轮增持及未来新一期增持计划中增持中国石化的A股股份。本轮增持中A股的资金来源变更，集团预计后续增持金额不低于已获授信额度。公告读起来可以说是诚意满满了，咱们一直看好的红利方向一直在加大回购力度，尤其值得重视。要知道回购注销也是美股能长牛很重要的原因。💸