今天上午港股一开盘就有读者来问，为什么恒科开盘的成交量那么大，看了一眼个股就明白了，小米放量实在是太猛，全天恒科成交额只有1300亿，小米一家公司就成交了700亿，超过一半，这个比例确实有点夸张。。
小米今天的放量异动是公司昨晚启动了闪电配售，配售募集了425亿港元，配售价格在53.25，这跟今天公司收盘价基本相近，市场今天给了5%的跌幅总体上看是合理的。
这个巨额配售咱周围的机构小伙伴讨论都比较多，从小米的财报中看出经营状况其实蛮好的，利润可观且现金流充裕，似乎并不缺钱，一些小伙伴不太理解，小米为啥要在这个时候融资（砸他们的净值）。
从业务层面考虑，现在国内汽车行业竞争很激烈，前两天大厂打的是价格战，今年开始打配置战了，这是需要有充足资本做研发投入的。小米在卯足力气发展汽车业务，并且现在股价处于历史高位，大额融资用于汽车业务的研发和扩产，长期看是对的事。在几周前另一家万亿市值的车企比亚迪也做了同样的事儿，闪电配售募了433亿港元，用于国际化、研发和运营。
从历史经验来看，虽然与雷军相关的金山系公司几乎没有在高位进行融资的习惯，但小米集团本身曾经有过2次大额融资，第一次是2018年IPO融资了240亿港元，第二次是2020年12月配股融资了310亿港元，两次都在小米股价的顶峰，这里又是巨额融资，股价也正好在高位。。
看了这几个时间节点就真明白了，小米是很懂融资的难易程度和必要性的，股价上行趋势融资会容易很多，募资储备现金相当于是某种“逆周期调节”，现在储好粮难的时候才有钱可花。
只要是从市场拿钱，大家还是会用脚投票的，小米的下跌给恒科带来了一些压制。未来一段时间恒科缺少利好支持，剩下的头寸震荡预期苟着吧。
A股这边的科技板块质地比较脆，有些利空扰动就暴跌。这两天宇树和阿里都有发声：宇树认为家用机器人不是这几年能实现的，阿里蔡崇信说美国那边的算力建设有泡沫，不管是不是有关系都锤到了A股上。
我们在A股的风偏头寸已经降很多了，当下的状态是先守一波，红利是最典型的防守类资产，今天也体现出来了防守属性，还是蛮好的。
另外低位方向我们选在了顺周期，涨价链昨天反应的是有色，今天就到化工了，这块前几天也有提到。但现在市场交易的涨价产品都是季戊四醇、三氯蔗糖、草甘膦、有机硅这些不研究就真没听过的小品种，也没有特别好的ETF能参与进去，所以这块我们就没有发车。
先市场讲的涨价逻辑大多都是前期的库存比较低，年初补库需求带来的价格上涨，但现在看全球需求都不强，这种环境比较难支撑价格持续上涨，这块暂且当做是市场退潮期的低位选择吧。
今天看市场风险偏好依然处于下行状态，全市场成交额缩量到1.28万亿也处于缩量环境，等放量信号出现再去考虑中期企稳吧。而向上的机会更需要有宏观信号的配合，下一个重要事件是4月初的懂王关税落地，清明假期前后是比较重要的时间节点，在此前保持耐心守一守就好了。
1、高盛大幅调低全球AI服务器出货量，全线下调相应供应链股价预期。海外快速提升AI基建预期的阶段是先行的，比较积极是原本预期会有爆款应用快速出现，但现在看还差点意思，所以海外资本开始变得理性了，今天阿里的蔡崇信也说看到美国人工智能数据中心建设出现泡沫。
要注意的是中国和美国的AI是错位的，中国过去几年在AI的资本开支远不够，按照现在大厂的应用进度还有很大的空间要补，市场前期已经给了很高的预期，当下有些修正也正常。
2、恒瑞医药：与默沙东达成许可协议，最高将获得17.7亿美元里程碑付款。医药行业现在看的人不多，从仓位跟踪角度看是低配的，但过去这几年中国的创新药是在持续进步的，放量的大单品有不少，跟美国药企能头对头的产品也有。创新药的逻辑其实跟科技有点类似，最近这2个月走出来不少，这条线真可以多看看的。
3、招商银行：2024年净利润同比增长1.22%，拟每股派发现金分红2元。招行的业绩是真稳定，股利支付率保持在33%的水平，当下市值看股息率有4.4%，并不算低了。银行的红利属性是真稳定，我们继续作为红利核心品种来对待。
4、DeepSeek在开源平台上线了升级后的DeepSeek-V3模型。这次V3的小升级提升幅度很大，编程能力有很大提升，今天看了不少人的测评比R1还强，真有点夸张了，今年中国的大模型能力追赶非常快，指不准会出现中国大模型登顶的可能。大模型能力的提升会加速AI应用的出现，今年AI应用肯定还有很大的机会。💸