最近我们对于市场的观点是处于业绩披露的财报季，业绩预期差对股价的短期影响较大，所以最近要重视业绩披露对市场预期的影响。这几天看业绩在港股市场表现比较明显，这也符合我们的常识，毕竟参与港股资金大多是机构思维的，大家对业绩的关注度相对会比较高。
昨天我们聊了摩根士丹利看好中国资产的逻辑，今天咱也拉了一下港股市值前20名头部公司的业绩数据（排除了A+H股），他们都是各行业里的核心龙头，已披露业绩的18家公司有17家实现了归母净利润的同比正增长，业绩状态是真蛮好的。
除了这些大市值公司以外，港股市场我们目前重点关注的是消费。昨天，蒙牛和海底捞两家公司发布的业绩均超出市场预期，特别是海底捞，其以价换量的策略效果显著，2024年下半年净利润增速达到19%，2024年全年再次创下年度净利润新高。
尽管消费数据看现在是承压的，但经过过去几年的调整，龙头公司已经调整好姿态了，当下低迷的数据对他们来说并不是很大的压力。同时也因为数据低迷，所以市场对消费的预期是偏低的，下行贝塔的空间相对有限，消费方向我们保持基本面左侧的思路应对，耐心一些，指不准今年会给机会让我们兑现这个期权。
从基本面角度看，中国资产现在不只在讲AI驱动的故事，非科技类资产的盈利上行也逐步受到市场的关注了，中国资产确实再次回到了全球资金的关注点上。
另外从资金流角度看港股也是有预期差的，当前我们看到港股最大的流入资金是内资南下，后续老外配中国资产港股的排序也会相对靠前，而另外的一股力量大家可能还没有多少预期，就是外储。
在1月中旬的时候，潘行长在亚洲金融论坛有过一段讲话，其中说到要提高国家外汇储备在香港的资产配置比例，2个月过去了现在还没有消息。我国现在的外汇储备有3.2万亿美元，如此大的钱要做调整影响是非常剧烈的，这里有不少信息可以聊，我们找个机会再跟大伙儿详细说说。
A股市场今天也有企稳的迹象，指数总体都略涨一些，全市场成交额1.21万亿，相比昨天放量了一点，但流动性中枢还在下行，风险偏好下行的过程还没结束。
AI和机器人是过去一段时间市场的核心，最近这几周在这里面的基本都是亏钱的，事件驱动虽然是会带来波动（比如今天交易的光刻机），但这种大多数人都只能看个热闹，能参与进去的机会并不多。
产业角度上，AI我们看好大厂的机会，他们有资源有客户，在DeepSeek模型开源的加持逻辑是比较顺的，下一波起来的契机或许是R2的推出，也可能是应用商业化的开始。
机器人这块我们了解到有很多清北的人开始组局搞机器人开发，本体和零部件的都有，创业热情是挺高的。但大规模的商业化看不清，现在大家蜂拥而上，如果技术的进步速度低于预期，可能又会一地鸡毛了。。
现在市场仍处于风偏下行状态，没有信号我们继续保持防守苟着，清明前后是值得关注的时间窗口，在此前保持耐心就好了。
1、纽金再创新高。黄金价格今天再创新高了，外资投行也在持续调高今年黄金的目标价，今天看到大摩上调了黄金目标价到3300，如果对冲风险的需求起来，甚至要到3680。过了3000心理关口以后大家都在猛猛上调预期，但讲真，能到哪儿大家都已经说不清楚了。
2、《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》流出。医药的政策层面最近有持续的利好，先是创新药的，再到现在集采的，行业暖风状态非常明显。过去这两个月已经看到创新药走出来了，后续如果其他细分也能跟着走出来就有贝塔性的机会了。现在全市场在医药方向的仓位比较低，这条线后续的变化要重视。
3、蔚来美股盘前跌近8%，公司拟发行不超过1.1879亿股A类普通股。蔚来的现金流压力是真大，不能自身造血只能靠外部输血，能扛多久真不知道。今明两年整车格局会有不小变化，有性价比、智能化的才有可能活下来。💸